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国内煤价何时止跌

来源:新闻网

近来,随着国内沿海动力煤价格跌幅加大,且煤价回调浪潮已由沿海传导至内地,市场紧张、焦躁情绪快速蔓延,市场越来越关心,国内煤价何时会止跌?之前对导致国内煤价回调的原因进行了详细分析,国际市场需求疲软,价格连续下跌是外因;国内需求疲软,市场供求宽松是根源;5月份以来国内经济下行压力加大,欧债危机再度升温,大宗商品价格暴跌,市场信心遭受严重打击直接导致5月份以来煤价回调幅度不断加大。要判断煤价何时止跌,还得对以上几方面影响因素的发展趋势进行分析和研判。国际方面,预计未来很长时间国际煤炭供求形势将继续宽松,国际煤价仍将弱势运行,难以对国内煤价构成支撑。

  一方面,受欧债危机影响,世界经济增长会继续放缓,中短期国际市场能源原材料需求难以出现实质性回升;另一方面,虽然经历了较长时间回调,目前国际煤价仍然处于较高水平,各国煤炭生产企业仍然有利可图,这种情况下,估计谁都不会轻易降低产量。因此,预计未来较长时间内,国际煤炭供求形势将继续宽松,煤价可能会进一步下滑。

  当然,未来国际煤市面临的也不全是负面影响因素。希腊新民主党和泛希腊社会运动党成功赢得议会选举,希腊短期退出欧元区风险锐减,市场对欧债危机的担忧有望暂时缓解,这有助于国际市场大宗商品价格止跌企稳;如果美联储启动QE3,美元回落成为必然,也将对国际大宗商品市场形成一定利好,届时煤炭也会受到一定积极影响。值得注意的是,这些影响因素都不足以改变国际市场宽松的煤炭供求形势,虽然能够在一定程度上促使国际煤价止跌企稳,但难以推动煤价反弹回升。另外,澳大利亚将于7月1日同时开征矿产资源租赁税和碳税,澳大利亚煤炭企业吨煤利润将受到一定影响,可能也会在一定程度上阻止煤价下滑。但目前的情况是,整个国际市场煤炭供求形势宽松,澳大利亚征税导致企业成本增加、利润减少之后,澳煤炭企业只能暂时承受,短期难以转嫁出去。因此,综合来看,国际煤价应该会继续下行,以澳大利亚BJ动力煤价格指数为例,预计将降至80美元/吨以下,甚至更低。目前国际煤价和国内煤价倒挂严重。6月14日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格为87.1美元每吨,据此测算,到达广州港的CIF价格不足100美元/吨,加上17%的进口环节增值税,吨煤进口成本也仅740元左右,而目前广州港5800大卡以上国产动力煤价格仍然860元以上。即便未来一段时间国际煤价不再下跌,价格较低的进口煤也不足以对国内煤市构成支撑,从这个角度来看,国内煤价仍有较大下行空间。国内方面,煤炭需求依然疲软,即便迎峰度夏用电高峰即将到来,国内煤炭供求形势仍将宽松,煤价将继续下滑。虽然为了“稳增长”,5月份以来,有关部门快速核准了部分投资项目,但笔者认为,目前各级政府采取的“稳增长”政策措施与2009年是有明显差别的,固定资产投资增速中短期内难以出现明显反弹,主要高耗能产品产量仍将以较低速度增长,煤炭需求仍将相对疲软。之所以认为目前的“稳增长”措施与2009年相比差别明显,主要是因为,政府政策的出台更加具有全局意识,也更加谨慎。2009年,为了保增长,基建项目大量上马,房地产调控放开,苦心压了多年的高耗能产业前功尽弃,房地产调控成果付诸东流,当前,加快经济结构调整已经迫在眉睫,政府政策的出台势必会以经济结构调整为前提,在此基础上确保经济发展基本保持平稳。此外,2009年,各地政府钱袋子饱满,进行基础设施投资资金情况较好,经过前几年的突击花钱和最近两年的房地产调控之后,部分地方政府钱袋子越来越瘪了,在资金不宽裕的情况下,政府上项目也就会更加谨慎了。经济增长放缓,煤炭需求相对疲软这是煤炭市场面临的大环境,但迎峰度夏用电高峰来临,消暑降温用电需求增加,季节性因素会不会提升煤炭市场热度呢?笔者认为,往年迎峰度夏季节性因素可能会提升煤炭市场热度,但今年很难,主要原因在于今年水电出力增长潜力较大。从近三年夏季用电高峰期间发电总量、火电发电量和水电发电量变化情况可以看出,每年7月份发电总量较5月份均会增加400-500亿千瓦时左右,增量主要来自于火电和水电,当水电来水较好时,水电出力增加较多,火电发电量增长较少,比如2010年;相反,当水电来水不好时,水电出力增加较少,火电发电量增长较多,比如2009年和2011年。今年南方雨水充沛,5月份水电发电量同比大增31.0%,照此态势,7月份规模以上水电发电量有望达到900亿千瓦时以上,能够在很大程度上满足季节性用电增加。因此,火电出力增长将因此受到一定制约,煤炭市场热度也将受到影响。目前煤矿、港口、电厂各环节煤炭库存均处高位,市场需求较为疲软,市场信心难以恢复,终端用煤企业采购积极性难以得到提升,因此,即便是迎风度夏高峰期间,煤价继续下滑也在所难免。

  结论:供给相对过剩是重点,只有适当压缩产量才能最终使煤价止跌企稳。无论是之前煤价回调的原因,还是未来煤炭市场走势的主要影响因素,需求相对疲软,供给相对过剩都是重中之重。在供给不发生重大改变之前,煤价必然会继续下滑。当前煤炭产量之所以还很高,重要原因之一是煤炭企业利润还比较丰厚。虽然目前煤炭应收账款增长很快,流动资金压力越来越大,但是目前的煤炭价格下煤炭企业仍然可以获得相对较高的毛利率。当煤价降到一定程度时,出于稳定盈利考虑,部分煤炭企业可能会主动限制产量,只有到了这个时候,煤炭市场供求形势才可能有所转变,煤价才可能真正实现止跌企稳。综合分析各方面因素,以5500大卡动力煤为例,秦皇岛港平仓价预计最低将降至630-650元/吨,大同南郊坑口含税价将降至500元/吨左右。

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